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Sibanye Stillwater: un retroceso doloroso crea oportunidad

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Tesis de inversión

La compañía Sibanye Stillwater (NYSE: SBSW) publicó sus resultados de ganancias de seis meses con sede en Johannesburgo, lanzó sus resultados de ganancias de seis meses el 26 de agosto de 2021.

Instantánea de resultados

El balance general de Sibanye es particularmente complicado y requiere cierta concentración y concentración para descubrir qué está sucediendo.Como muchos de ustedes saben, la compañía produce paladio, platino y rodio en los Estados Unidos (con un poco de oro y otros metales) a partir de la minería y el reciclaje directo (que genera un margen de ganancias mucho más bajo).

En términos de ingresos para Sibanye, Sudáfrica sigue siendo la fuente más importante.

Sibanye reportó ganancias récord para H1 2021 de $ 1,707 millones y ingresos récord de $ 6,182 millones.Las ganancias totales de la compañía aumentaron significativamente de H1 2020.

Sibanye también se le ocurrió un flujo de efectivo libre ajustado por registros estimado en $ sesenta y cinco7 millones, gracias a un mejor rendimiento operativo y precios de productos básicos más altos.

Tesis de inversión

La tesis de inversión es sencilla con Sibanye Stillwater y no ha cambiado a pesar de que una caída decepcionante de los precios de PGM pierde su brillo en las últimas semanas..

La compañía debe considerarse una excelente inversión a largo plazo, y recomiendo agregar SBSW a su cartera premium a largo plazo.Es especialmente cierto ahora con un precio de acciones por debajo de $ 13 nuevamente.

El ciclo de inversión en la minería es largo y puede ser extremadamente doloroso para los inversores que no son lo suficientemente rápidos como para reconocer una parte superior.Sin embargo, el mejor momento para comprar negocios mineros es cuando todos los odian, lo que parece el caso ahora.

SBSW se puede usar como un juego de oro, pero principalmente como un juego de PGM con paladio, platino y rodio como catalizadores principales.Además, Sibanye Stillwater está pagando un dividendo que ahora es 13.11% según Finviz, muy por encima del rendimiento promedio en la industria del oro.

Un elemento crucial que debe tenerse en cuenta en su estrategia de inversión es la fluctuación de la moneda entre el dólar estadounidense y el sa rand zar.Si la relación baja, los resultados traducidos en US $ serán más significativos.

Si bien considero que SBSW es un excelente minero a largo plazo, también es imprescindible intercambiar LIFO a corto plazo, un mínimo del 30% de su posición larga para aprovechar la volatilidad y reducir el riesgo.

Un comodín que podría dañar/impulsar la acción es que el CEO Froneman tiene una fuerte reputación por ejecutar acuerdos de alto vuelo, con un impulso recientemente anunciado en el litio que es otro caso.Este acuerdo sigue a un acuerdo más pequeño similar en febrero con la compañía de litio finlandés Keliber.

El CEO Neal Froneman dijo en la conferencia telefónica:

Rendimiento de stock

Sibanye Stillwater: A Painful Retracement Creates Opportunity

A continuación se muestra la comparación de la tabla de un año entre el ETF de Vaneck Vectors Gold Miners (NYSEARCA: GDX), el ETF estándar de Palladium estándar de Aberdeen (NYSEARCA: Pall), el ETF de platino Phys estándar de Aberdeen (NySearca: PPLT), Sibanye Stillwater, yImpala platinum (OTCQX: Impuy).

Podemos ver que SBSW ha superado significativamente los tres ETF y ahora ha aumentado un 40% de un año.Sin embargo, la diapositiva ha sido brutal desde mayo de 2021.

Sibanye Stillwater ADR - H1 2021 - Historial y tendencia del balance general - Los números en bruto

Nota: Los números a continuación se indican en US $.

IMPORTANTE: Cada anuncios de Sibanye Stillwater representa cuatro (4) Sibanye Stillwater Ltd.Comparte.El comercio de ADRS de Sibanye Stillwater en la Bolsa de Nueva York bajo el símbolo SBSW.

Sibanye Stillwater ADR

12/2019

(6 meses)

6/2020

(6 meses)

20/12

(6 meses)

6/2021 (6 meses)

$US vs. ZAR 14.69 16.67 16.26 14.55
Total Revenues in $ Million 3,386 3,301 4,439 6,182
Basic Net Income in $ Million 42 584 1,218 1,707
Adjusted EBITDA $ million 892 990 2,010 2,787
EPS in $/share/ per ADR 0.06/0.24 0.21/0.84 0.44/1.76 0.58/2.32
Operating Cash flow in $ Million 561 863 786 913
Capital Expenditure in $ Million 351 248 336 256
Free Cash Flow in $ Million 210 615 450 sesenta y cinco7*
Cash and cash equivalent $ Million 401 694 1,378 1,829
Borrowings including current in $ Million 1,616 1,520 1,251 1,204
Net debt (excluding Burnstone debt) in $ million 1,427 930 0 0
Shares outstanding (diluted) in Million 685.4 736.7 708.3 744.7
Production Au Oz 20/12 6/2020 20/12 6/2021
US 2E PGM Production 305,202 297,740 305,327 298,301
US recycling Oz 431,681 397,472 442,698 402,872
US AISC 2E/Oz Stillwater 795 866 882 973
SA 4E PGM 980,343 630,912 895,459 894,1sesenta y cinco
SA AISC 4E/Oz 1,074 1,126 1,053 1,163
Gold Production Au Oz 587,908 403,621 578,939 518,848
Average gold price $/oz 1,432 1,613 1,850 1,792
AISC Gold 1,347 1,493 1,347 1,691

Fuente: Análisis de lanzamiento de la empresa.

* Estimado por el comercio divertido.

Nota: Solo hay más datos históricos disponibles solo para los suscriptores.

Como expliqué anteriormente, un elemento crucial que influye en las ganancias es el tipo de cambio ZAR/$ EE. UU..A continuación se muestra la relación histórica promedio:

El rand versus el dólar estadounidense fue r14.55/US $ por 6/2021.

1 - Los ingresos totales fueron de $ 6,182 millones el 30 de junio de 2021.

Los ingresos para los seis meses que terminaron el 30 de junio de 2021 fueron $ 6,182 millones en comparación con $ 3,301 millones a fines de junio de 2020.

Además, las ganancias por acción de Sibanye Stillwater cuestan $ 0.58 por acción (para la acción ADR, multiplique el EPS por 4) en comparación con $ 0.21 por acción en H1 2021.

Destacados críticos H1 2021:

Fuente: Presentación

A continuación se muestran los ingresos detallados por metal en H1 2021.Rhodium es ahora el metal más crítico para Sibanye Stillwater.

2 - El flujo de efectivo libre aumentó a $ sesenta y cinco7 millones el 30 de junio de 2021.

Nota: El flujo de efectivo libre genérico es efectivo de las operaciones menos Capex.

El flujo de efectivo libre anual ahora es de $ 1,107 millones, con flujo de efectivo libre en H1 2021 de $ sesenta y cinco7 millones.

Según Nasdaq.com, el dividendo ahora cuesta $ 0.63 por acción ADR pagadera el 30/09/2021.

3 - La deuda fue de $ 1,204 millones a fines de junio de 2021

Los equivalentes en efectivo y efectivo ahora son de $ 1,829 millones, y la deuda LT, incluida la actualidad (excluyendo la deuda sin recurso), es de $ 1,204 millones.

La compañía tiene un excelente perfil de deuda.

4 - H1 2021 Análisis de producción

Sibanye Stillwater está produciendo oro y PGM tanto en Sudáfrica como en Estados Unidos desde Stillwater.No es una tarea fácil.

La compañía opera las minas de East Boulder y Stillwater en los EE. UU., Que producen platino y paladio.Además, la compañía está reciclando platino/paladio/rodio.

US PGM Production 2E PGM Oz and Recycling 3E PGM Oz. ("USA")

El cuadro indica la producción trimestral y seis meses de producción también.

La producción de EE. UU. 2e/pm fue 298,301 2e oz arriba de 297,740 2e oz en 2020 y el reciclaje entregó 402,872 3e oz, arriba 1.4% en comparación con 6/2020.

South African PGM Production: 4E PGM Oz and Gold Production.

La producción de oro fue de 518,848 au oz, más de 28.5% de 2020 (incluidas las operaciones de Marikana) con un precio promedio de $ 1,792 por au oz de $ 1,613 en 2020.

La producción de 4e PGM fue de 894,1sesenta y cinco 4e oz, arriba 41.7% de 2020.Fue una gran actuación en H1 2021.

Además, la compañía indicó $ 3,686 por oz para la canasta de precios PGM 4E, significativamente de $ 2,002 por 4e PGM en junio de 2020.

Las operaciones de Marikana se han integrado con éxito con una reducción de costos del 13% a pesar de los volúmenes más bajos de los cierres de eje y la inflación de 2 años.

Hay tres AISC diferentes para Sibanye Stillwater.

Tipo AISC

6/2021

6/2020

AISC 2E PGM 973 866
AISC 4E PGM 1,163 1,126
AISC Gold 1,691 1,493

5- Reserva sólida 2020.

Fuente: Presentación 2020

6 - Guía de producción 2021

Fuente: Presentación

Análisis técnico y comentarios

NOTA: El gráfico se ajusta del dividendo.

SBSW forma un patrón de cuña descendente con resistencia a $ 14.4 y apoyo a $ 12.sesenta y cinco.La estrategia de comercio LIFO es obtener ganancias entre $ 14.35 y $ 16 (alrededor del 30%) y se acumulan entre $ 12.75 y $ 12.4.

El precio de la acción ha estado bajo presión ya que los precios del metal del grupo de platino han caído en desgracia.Palladium cae específicamente por debajo de $ 2,000 recientemente.

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