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Sibanye Stillwater: un retracement douloureux crée une opportunité

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Thèse d'investissement

La société basée à Johannesburg, Sibanye Stillwater (NYSE: SBSW), a publié ses résultats de résultats de six mois le 26 août 2021.

Résultats instantanés

Le bilan de Sibanye est particulièrement compliqué et nécessite une certaine concentration et une concentration pour déterminer ce qui se passe.Comme beaucoup d'entre vous le savent, la société produit du palladium, du platine et du rhodium aux États-Unis (avec un peu d'or et d'autres métaux) à partir de l'exploitation minière et du recyclage (qui génère une marge bénéficiaire beaucoup plus faible).

En termes de revenus pour Sibanye, l'Afrique du Sud continue d'être la source la plus importante.

Sibanye a déclaré des bénéfices record pour H1 2021 de 1 707 millions de dollars et un chiffre d'affaires record de 6 182 millions de dollars.Le total des bénéfices de l'entreprise a considérablement augmenté par rapport à H1 2020.

Sibanye a également proposé des flux de trésorerie disponibles records estimés à 657 millions de dollars, grâce à l'amélioration des performances opérationnelles et à la hausse des prix des matières premières.

Thèse d'investissement

La thèse d'investissement est simple avec Sibanye Stillwater et n'a pas changé malgré une diapositive décevante des prix PGM perdant leur éclat au cours des dernières semaines.

L'entreprise doit être considérée comme un excellent investissement à long terme, et je recommande d'ajouter SBSW à votre portefeuille premium à long terme.Il est particulièrement vrai maintenant avec un cours de bourse en moins de 13 $.

Le cycle d'investissement dans l'exploitation minière est long et peut être extrêmement douloureux pour les investisseurs qui ne sont pas assez rapides pour reconnaître un top.Cependant, le meilleur moment pour acheter des entreprises minières est lorsque tout le monde les déteste, ce qui semble le cas maintenant.

SBSW peut être utilisé comme jeu en or, mais principalement comme un jeu PGM avec le palladium, le platine et le rhodium comme catalyseurs principaux.De plus, Sibanye Stillwater verse un dividende qui est maintenant 13.11% selon Finviz, bien au-dessus du rendement moyen de l'industrie de l'or.

Un élément crucial qui devrait être pris en compte dans votre stratégie d'investissement est la fluctuation de la monnaie entre le dollar américain et le SA Rand Zar.Si le ratio baisse, les résultats traduits en US $ seront plus significatifs.

Bien que je considère SBSW comme un excellent mineur à long terme, il est également impératif d'échanger le LIFO à court terme au moins 30% de votre position longue pour profiter de la volatilité et réduire le risque.

Un joker qui pourrait nuire / stimuler le stock est que le PDG Froneman a une forte réputation pour exécuter des accords de volet, avec une poussée récemment annoncée dans le lithium étant un autre cas.Cet accord fait suite à un accord plus mineur similaire conclu en février avec la société finlandaise de lithium Keliber.

Le PDG Neal Froneman a déclaré lors de la conférence téléphonique:

Performance du stock

Sibanye Stillwater: A Painful Retracement Creates Opportunity

Vous trouverez ci-dessous la comparaison du graphique d'un an entre le Vaneck Vectors Gold Miners ETF (NYSEARCA: GDX), l'Aberdeen Standard Physical Palladium partage ETF (NYSEARCA: PALL), l'Aberdeen Standard Phys Platinum ETF (NYSEARCA: PPLT), Sibanye Stillwater etImpala Platinum (OTCQX: Impuy).

Nous pouvons voir que SBSW a surperformé les trois ETF considérablement et est maintenant en hausse de 40% sur une base d'un an.Cependant, la diapositive est brutale depuis mai 2021.

Sibanye Stillwater ADR - H1 2021 - Historique et tendance du bilan - Les chiffres bruts

Remarque: les chiffres ci-dessous sont indiqués en US $.

IMPORTANT: chaque Simhater ADS Sibanye représente quatre (4) Sibanye Stillwater Ltd.Actions.La Stillwater ADRS de Sibanye se négocie à la Bourse de New York sous le symbole SBSW.

Sibanye Stillwater ADR

12/2019

(6 mois de base)

6/2020

(6 mois de base)

12/2020

(6 mois de base)

6/2021 (6 mois de base)

$US vs. ZAR 14.69 16.67 16.26 14.55
Total Revenues in $ Million 3,386 3,301 4,439 6,182
Basic Net Income in $ Million 42 584 1,218 1,707
Adjusted EBITDA $ million 892 990 2,010 2,787
EPS in $/share/ per ADR 0.06/0.24 0.21/0.84 0.44/1.76 0.58/2.32
Operating Cash flow in $ Million 561 863 786 913
Capital Expenditure in $ Million 351 248 336 256
Free Cash Flow in $ Million 210 615 450 657*
Cash and cash equivalent $ Million 401 694 1,378 1,829
Borrowings including current in $ Million 1,616 1,520 1,251 1,204
Net debt (excluding Burnstone debt) in $ million 1,427 930 0 0
Shares outstanding (diluted) in Million 685.4 736.7 708.3 744.7
Production Au Oz 12/2020 6/2020 12/2020 6/2021
US 2E PGM Production 305,202 297,740 305,327 298,301
US recycling Oz 431,681 397,472 442,698 402,872
US AISC 2E/Oz Stillwater 795 866 882 973
SA 4E PGM 980,343 630,912 895,459 894,165
SA AISC 4E/Oz 1,074 1,126 1,053 1,163
Gold Production Au Oz 587,908 403,621 578,939 518,848
Average gold price $/oz 1,432 1,613 1,850 1,792
AISC Gold 1,347 1,493 1,347 1,691

Source: Analyse de la libération de l'entreprise.

* Estimé par le trading amusant.

Remarque: d'autres données historiques sont disponibles uniquement pour les abonnés.

Comme je l'ai expliqué plus tôt, un élément crucial qui influence les bénéfices est le taux de change ZAR / $ US.Vous trouverez ci-dessous le rapport historique moyen:

Le rand contre le dollar américain était R14.55 / US $ pour 6/2021.

1 - Les revenus totaux étaient de 6 182 millions de dollars le 30 juin 2021.

Les revenus pour les six mois se terminant le 30 juin 2021 étaient de 6 182 millions de dollars, contre 3 301 millions de dollars fin juin 2020.

De plus, le bénéfice par action de Sibanye Stillwater est de 0 $.58 par action (pour ADR Share, multipliez l'EPS par 4) contre 0 $.21 par action en H1 2021.

Faits saillants critiques H1 2021:

Source: Présentation

Vous trouverez ci-dessous les revenus détaillés par métal en H1 2021.Le rhodium est maintenant le métal le plus critique pour Sibanye Stillwater.

2 - Les flux de trésorerie disponibles sont passés à 657 millions de dollars le 30 juin 2021.

Remarque: les flux de trésorerie disponibles génériques sont en espèces des opérations moins CAPEX.

Les flux de trésorerie disponibles annuels sont maintenant de 1 107 millions de dollars, avec des flux de trésorerie disponibles en H1 2021 de 657 millions de dollars.

Selon Nasdaq.com, le dividende coûte maintenant 0 $.63 par action ADR à payer le 30/09/2021.

3 - La dette était de 1 204 millions de dollars fin juin 2021

Les équivalents en espèces et en espèces sont désormais de 1 829 millions de dollars, et la dette de LT, y compris le courant (à l'exclusion de la dette sans recours), est de 1 204 millions de dollars.

L'entreprise a un excellent profil de dette.

4 - H1 2021 Analyse de la production

Sibanye Stillwater produit de l'or et du PGM en Afrique du Sud et aux États-Unis depuis Stillwater.Ce n'est pas une tâche facile.

La société exploite les mines de Boulder East et de Stillwater aux États-Unis, qui produisent du platine et du palladium.De plus, la société recycle le platine / palladium / rhodium.

US PGM Production 2E PGM Oz and Recycling 3E PGM Oz. ("USA")

Le graphique indique également la production trimestrielle et six mois de production.

La production américaine 2e / pm était de 298 301 2e oz de 297 740 2e oz en 2020 et le recyclage a livré 402 872 3e oz, en haut de 1.4% par rapport à 6/2020.

South African PGM Production: 4E PGM Oz and Gold Production.

La production d'or était de 518 848 au oz, en hausse de 28.5% à partir de 2020 (y compris les opérations de Marikana) avec un prix moyen de 1 792 $ par au-oz, contre 1 613 $ en 2020.

La production 4E PGM était de 894 165 4e oz, en hausse 41.7% à partir de 2020.C'était une excellente performance dans H1 2021.

De plus, la société a indiqué 3 686 $ par oz pour le panier de prix 4e PGM, en hausse de 2 002 $ par 4e PGM en juin 2020.

Les opérations de Marikana ont été intégrées avec succès à une réduction des coûts de 13% malgré des volumes plus faibles des fermetures de puits et de l'inflation de 2 ans.

Il existe trois AISC différents pour Sibanye Stillwater.

Type AISC

6/2021

6/2020

AISC 2E PGM 973 866
AISC 4E PGM 1,163 1,126
AISC Gold 1,691 1,493

5- Réserve 2020 solide.

Source: présentation 2020

6 - Guide de production 2021

Source: Présentation

Analyse technique et commentaire

Remarque: le graphique est ajusté à partir du dividende.

SBSW forme un motif de coin descendant avec une résistance à 14 $.4 et soutien à 12 $.65.La stratégie LIFO commerciale consiste à réaliser des bénéfices entre 14 $.35 et 16 $ (environ 30%) et s'accumulent entre 12 $.75 et 12 $.4.

Le cours de l'action a été sous pression car les prix des métaux du groupe platine sont tombés en disgrâce.Le palladium baisse spécifiquement en dessous de 2 000 $ récemment.

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