Les politiques gouvernementales contribueront à stimuler la révolution des véhicules électriques. L'industrie automobile américaine avait convenu avec l'administration Biden d'un objectif selon lequel 40 à 50 % des ventes de véhicules neufs seraient électriques d'ici 2030. L'Union européenne prévoit que toutes les voitures neuves immatriculées en 2035 soient « zéro émission ».
Certains investisseurs se détournent déjà de Tesla TSLA, +2,08% et Nio NIO, -0,99% en raison des valorisations élevées de ces actions par rapport aux bénéfices et ventes attendus. Vous pouvez voir ces chiffres ici. Les actions de ces deux fabricants de véhicules électriques se sont refroidies – Tesla est en baisse de 3 % pour 2021, tandis que Nio est en baisse de 21 %.
Mais Osmani pense qu'il est important que les investisseurs participent à ce qu'il appelle "presque un certain moteur de croissance structurelle" - le passage aux véhicules électriques mandaté non seulement par les gouvernements du monde entier, mais aussi par les consommateurs.
Croissance - rendements élevés tout en évitant le risque de changer les goûts
Le Fonds d'actions internationales sans contraintes Martin Currie est noté quatre étoiles (sur cinq) par Morningstar. Lors d'une interview, Osmani a déclaré qu'il jouait la transition à long terme vers les véhicules électriques en investissant dans des entreprises qui serviraient tous les fabricants, dans les industries avec les meilleurs retours sur capital investi (ROIC).
Le retour sur investissement d'une entreprise correspond à ses bénéfices (moins les dividendes versés) divisés par la somme de ses capitaux propres et de sa dette. Si vous comparez deux entreprises similaires, le ROIC peut vous donner un aperçu de l'équipe de direction qui déploie le capital le plus efficacement.
Mais le retour sur investissement diffère également considérablement d'une industrie à l'autre. Osmani a résumé la recherche ROIC de son équipe pour plusieurs groupes industriels :
Pour cette dernière catégorie, Osmani a déclaré qu'il s'attend à ce que deux sociétés atteignent un retour sur investissement de l'ordre de 30 % : Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd TSM, +1,06 % et ASML Holding NV ASML, +1,62 %.
Taiwan Semiconductor fabrique des puces informatiques utilisées dans divers aspects de la fabrication de véhicules électriques. Avec un chiffre d'affaires de 45,48 milliards de dollars pour son dernier exercice, il se classe au deuxième rang (derrière Intel Corp. INTC, -0,67 %, avec des ventes annuelles de 77,87 milliards de dollars) parmi les 30 composants de l'ETF SOXX d'iShares Semiconductor, +1,92 %, qui suit le PHLX Semiconductor Index SOX, +1,83 %.
ASML fabrique des équipements spécialisés utilisés par les fabricants de semi-conducteurs – une entreprise qu'Osmani décrit comme "un quasi-monopole sur les outils haut de gamme".
Osmani détient Taiwan Semiconductor et ASML dans le fonds ainsi que Infineon Technologies AG IFX, -3,58% IFNNY, -2,27%. "Infineon tire près de 40% de ses revenus du marché final de l'automobile, c'est donc une entreprise très exposée au cycle automobile", a-t-il déclaré.
Voici le ROIC moyen des cinq dernières années civiles pour ces trois entreprises :
| Société | ROIC moyen sur cinq ans | RCI – 2020 | RCI – 2019 | RCI – 2018 | RCI – 2017 | RCI – 2016 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR TSM, +1,06 % | 22,55 % | 26,83 % | 19,97 % | 21,05 % | 22,09 % | 22,80 % |
| ASML Holding SA ADR ASML, +1,62% | 16,79 % | 19,94 % | 16,74 % | 18,25 % | 15,42 % | 13,61% |
| IFX d'Infineon Technologies AG, -3,58 % | 9,98 % | 2,96 % | 8,56 % | 16,22 % | 11,35 % | 10,81 % |
| Source : FactSet |
Nous utilisons les années civiles pour ces chiffres ; L'année fiscale d'Infineon se termine en septembre.
Pour l'avenir, voici les estimations consensuelles des ventes parmi les analystes interrogés par FactSet pour les trois sociétés, en dollars américains, jusqu'au calendrier 2025 (si disponible) :
| Société | Ventes – 2020 | Est. ventes – 2021 | Est. ventes – 2022 | Est. ventes – 2023 | Est. ventes – 2024 | Est. ventes – 2025 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR TSM, +1,06 % | 47 860 $ | 56 402 $ | 65 560 $ | 76 951 $ | N / A | N / A |
| ASML Holding SA ADR ASML, +1,62% | 16 886 $ | 22 170 $ | 25 387 $ | 27 382 $ | 31 579 $ | 33 506 $ |
| IFX d'Infineon Technologies AG, -3,58 % | 10 856 $ | 13 324 $ | 14 711 $ | 15 918 $ | 16 659 $ | N / A |
Chaque entreprise a un nombre différent d'années pour lesquelles des estimations consensuelles des ventes sont disponibles :
Voici les estimations consensuelles des bénéfices pour le groupe :
| Société | Résultat net – 2020 | Est. résultat net – 2021 | Est. résultat net – 2022 | Est. résultat net – 2023 | Est. résultat net – 2024 | Résultat net estimé – 2025 |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR TSM, +1,06 % | 18 486 $ | 20 839 $ | 24 195 $ | 28 797 $ | N / A | N / A |
| ASML Holding SA ADR ASML, +1,62% | 4 289 $ | 6 496 $ | 7 786 $ | 8 700 $ | 10 638 $ | 11 809 $ |
| IFX d'Infineon Technologies AG, -3,58 % | 1 042 $ | 1 671 $ | 2 067 $ | 2 362 $ | 2 447 $ | N / A |
Voici un résumé de l'opinion de ces trois actions parmi les analystes interrogés par FactSet :
| Société | Partager les notes "acheter" | Cours de clôture – 16 août | Objectif de prix consensuel | Potentiel de hausse implicite sur 12 mois |
| Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR TSM, +1,06 % | 89% | 114,63 $ | 146,33 $ | 28% |
| ASML Holding SA ADR ASML, +1,62% | 71% | 787,35 $ | 797,78 $ | 1% |
| Infineon Technologies AG ADR IFNNY, -2,27% | 81% | 40,42 $ | 48,56 $ | 20% |
| Source : FactSet |
Gardez à l'esprit que les analystes qui travaillent pour des sociétés de courtage utilisent des objectifs de prix sur 12 mois pour déterminer leurs notes. Un an est en fait une période plutôt courte pour une transformation technologique de plusieurs décennies.
Comme toujours, si vous voyez des investissements potentiels intéressants, vous devez faire vos propres recherches et vous forger votre propre opinion sur les stratégies commerciales des entreprises et la probabilité de succès continu.
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