Алгоритмичните стабилни монети обаче са различни. Те са експеримент на DeFi, който не е обвързан с фиатни пари и не притежава обезпечени активи, за да стабилизира стойността си. Вместо това те обикновено се поддържат от втори токен, в математическо уравнение „бутни ме-дърпай-ти“. Terra, например, балансира вариациите в стойността на стабилната монета чрез увеличаване или намаляване на предлагането на токени Luna чрез стимули; инвеститорите могат да печелят от тези борси, което ги поддържа - на теория - да търгуват токени в сумите, които алгоритъмът прогнозира, че ще направят. Но голяма част от това е магическо мислене.
Доста преди срива на Terra, алгоритмичните стабилни монети обикновено се смятаха за много по-малко стабилни от обикновените. Дори Сам Банкман-Фрид, главен изпълнителен директор на крипто борсата FTX и забележителен „крипто милиардер“, твърди в Twitter миналата седмица, че двата вида стабилни монети са толкова различни както от функционална, така и от рискова гледна точка, че „[р]аистина не трябва Не използвай една и съща дума за всички тези неща.
Така че защо изобщо да търсим алгоритмични стабилни монети? Защото те трябваше да бъдат свещеният граал на DeFi: стабилна единица стойност, която се самокоригира независимо и елегантно, като водата, която естествено намира собственото си ниво. Те се харесват на биткойн пуристите, защото алгоритмичните стабилни монети имат за цел да избегнат това, на което обикновените стабилни монети като Tether и USDC разчитат, за да функционират: връзка с реалния свят и традиционните пазари. Те работят само с код - освен, разбира се, човешките търговци, които системата предполага, че ще действат по предвидим начин. Ако алгоритмичните стабилни монети се представят според обещанията, те биха могли да демонстрират, че кодът е бъдещето на финансите, придавайки ново доверие на крипто светогледа.
За известно време изглеждаше, че експериментът на Terra може просто да проработи. През февруари Terra сключи спонсорска сделка за милиони долари с Washington Nationals. Преди малко повече от два месеца, през март, неговият блокчейн – седмият най-ценен в света по това време – стана номер две заложена мрежа, измествайки Ethereum. Но в понеделник, 9 май, нещата се разминаха. Някой може да е тласнал стойността на UST да започне да пада, като е действал срещу прогнозите на алгоритъма. След това монетата се срина доста под стойността от $1, която беше предназначена да поддържа, подхранвана от много човешко, провокирано от страх „бягство на банки“.
Когато UST достигна $0,37 в четвъртък, компанията, която го управлява, Terraform Labs, дори направи последното обаждане, за да спре временно транзакциите в мрежата си, за да се предпази от по-нататъшен спад, и след това ги замрази още веднъж за една нощ, предотвратявайки всички притежатели на токени от това да вземат малкото, което им е останало, и да бягат. Откакто мрежата се рестартира, UST на Terra продължава да се колебае доста под $0,50; Луната се движи точно над нулата.
Всяка компания в крипто екосистемата има свое собствено обяснение защо се проваля. Дългоочакваният нов NFT пазар на Coinbase имаше неудовлетворително стартиране в края на април, което може да е отблъснало инвеститорите и да е навредило на цената на акциите му. Luna Foundation Guard, организацията с нестопанска цел, която подкрепя Terraform Labs, беше натрупала 3,5 милиарда долара в биткойни до началото на май и след това изглежда разпродаде част от запасите си, за да остане на повърхността, когато цената на UST започна да пада; и двете действия можеха да допринесат за спад в стойността на биткойн. Някои поддръжници на Terra/Luna дори обвиниха BlackRock и Citadel в умишлено манипулиране на пазара, за да принудят UST да се срине – слух, който е достатъчно злобен, за да накара компаниите да отговорят, твърдейки, че нямат пръст в събитието. След това възниква въпросът за управлението. CoinDesk съобщи, че изпълнителният директор на Terraform Labs също стои зад предишен неуспешен алгоритмичен експеримент; може би неговото лидерство беше още една дупка в лодката на стейбълкойна.
